विस्तृत मार्गदर्शिका
रूल ऑफ 40 वैल्यूएशन सिमुलेटर: SaaS गुणक में वृद्धि और मार्जिन का सौदा कैसे चलता है
उद्योग का कार्यकारी विश्लेषण
रूल ऑफ 40 सॉफ्टवेयर कंपनियों के लिए निवेशकों का संक्षिप्त नियम है: वार्षिक राजस्व वृद्धि और लाभ मार्जिन का योग कम से कम चालीस प्रतिशत होना चाहिए। पचास प्रतिशत की दर से बढ़ती और राजस्व का दस प्रतिशत गंवाती कंपनी का स्कोर चालीस है, और उतना ही उस कंपनी का जो दस प्रतिशत बढ़ती है और तीस प्रतिशत मार्जिन रखती है। यह नियम इसलिए मायने रखता है कि वह एक ही गुणवत्ता तक पहुंचने के दो रास्तों को पहचानता है। वृद्धि मूल्यवान है, लाभ मूल्यवान है, और व्यवसाय एक को दूसरे से एक हद तक खरीद सकता है, इसलिए योग संतुलन की एक तेज़ जांच है।
समस्या की संरचना स्कोर और वैल्यूएशन गुणक के बीच की कड़ी है। ऊंचे स्कोर वाली कंपनियों का मूल्यांकन आमतौर पर राजस्व के ऊंचे गुणक पर होता है, इसलिए स्कोर आवर्ती राजस्व के हर डॉलर के लिए चुकाई गई कीमत को प्रभावित करता है। यह संबंध एक सामान्य पैटर्न है, कानून नहीं, और बाजार की स्थितियों के साथ बदलता है। इस मॉडल में चालीस पर आधार गुणक के आसपास स्कोर का हर अंक गुणक को लगभग ढाई प्रतिशत हिलाता है। बड़े राजस्व आधार पर लगाया गया गुणक निहित वैल्यूएशन देता है।
डोमिनो मॉडल इसे पांच चरणों में अपनाता है। वृद्धि और मार्जिन मिलकर स्कोर बनाते हैं। स्कोर राजस्व गुणक तय करता है। गुणक और आवर्ती राजस्व निहित वैल्यूएशन देते हैं। एक साल में उस मूल्य की वृद्धि, साथ में लाभ, घटा स्टॉक मुआवजा और पहले से मौजूद मूल्य पर पूंजी की लागत, अतिरिक्त प्रतिफल देते हैं। बारह महीनों में बांटने पर वह प्रति माह बना मूल्य है। स्कोर में कुछ अंकों की गिरावट गुणक के जरिए चक्रवृद्धि होती है और आखिरी खाने को ऋणात्मक कर सकती है।
आइसबर्ग उस मूल्य को, जो आप देख सकते हैं, उसे थामे रखने की लागतों से अलग करता है। जलरेखा के ऊपर बारह महीनों की वृद्धि से आया मूल्य और मालिकों को नकद लाभ है। उसके नीचे हैं आज के मूल्य पर पूंजी की लागत, स्टॉक मुआवजा, मार्जिन ऋणात्मक होने पर जली नकदी, और स्कोर चालीस से नीचे होने पर खोया गुणक। नकदी जलाकर और उदार इक्विटी देकर खरीदी गई वृद्धि प्रभावशाली दिख सकती है, जबकि वह जितना खर्च करती है उससे कम बनाती है। सिमुलेटर से वह स्कोर खोजिए जिस पर मूल्य-निर्माण शून्य हो जाता है।
सूत्र और कार्यप्रणाली का खाका
मॉडल प्रति माह के हिसाब से चलता है और अगले बारह महीनों का औसत लेता है। स्कोर वृद्धि और फ्री कैश फ्लो मार्जिन का योग है। राजस्व गुणक आधार गुणक है, जिसे चालीस से दूरी के चरघातांकीय फलन से, प्रति अंक ढाई प्रतिशत की दर पर, निचली सीमा के साथ घटाया-बढ़ाया जाता है। आज का वैल्यूएशन आवर्ती राजस्व गुणा गुणक है। बना मूल्य है उसी स्कोर पर बारह महीने बाद वैल्यूएशन में बदलाव, साथ में औसत वर्ष का लाभ, घटा स्टॉक मुआवजा और आज के वैल्यूएशन पर पूंजी की लागत, बारह से भाग दिया हुआ।
- रूल ऑफ 40 स्कोर
- S = वृद्धि % + मार्जिन %
- वार्षिक वृद्धि और फ्री कैश फ्लो मार्जिन का योग, प्रतिशत अंकों में।
- राजस्व गुणक
- M = आधार × e^(0.025 × (S − 40)), निचली सीमा 0.8
- स्कोर का हर अंक चालीस पर आधार के आसपास गुणक को लगभग 2.5% हिलाता है।
- निहित वैल्यूएशन
- V = ARR × M
- स्कोर से निहित गुणक पर आवर्ती राजस्व की कीमत।
- प्रति वर्ष बना मूल्य
- ΔV + लाभ − SBC − V × पूंजी की लागत
- मूल्य में वृद्धि, साथ में लाभ, घटा दी गई इक्विटी और निवेशकों का मांगा प्रतिफल।
- मासिक मूल्य
- शुद्ध = प्रति वर्ष बना मूल्य ÷ 12
- मासिक परिणाम। टूटने का बिंदु वह है जहां यह शून्य पर पहुंचता है।
क्रमिक संवेदनशीलता
वृद्धि और मार्जिन सबसे संवेदनशील इनपुट हैं, क्योंकि वे स्कोर और राजस्व को एक साथ हिलाते हैं। आधार गुणक पूरे वैल्यूएशन को घटाता-बढ़ाता है, इसलिए वह स्कोर जितना ही प्रभावी है पर कंपनी के नियंत्रण से बाहर है। पूंजी की लागत इसलिए मायने रखती है कि वह पूरे वैल्यूएशन पर लगती है। आवर्ती राजस्व हर चीज को अनुपात में बदलता है और स्टॉक मुआवजा एक स्थिर बोझ है।
वास्तविक दुनिया के तीन केस अध्ययन
स्वयं-वित्तपोषित शुरुआती व्यवसाय
तेजी से बढ़ती एक नई कंपनी
पंद्रह लाख के आवर्ती राजस्व वाली कंपनी पचास प्रतिशत बढ़ती है और छोटा घाटा चलाती है, इसका स्कोर पैंतालीस है। उसका गुणक आधार से ऊपर है और स्टॉक मुआवजा मामूली है। इसे लोड कीजिए और देखिए कि स्कोर चालीस से ऊपर रहने पर तेज वृद्धि घाटे को कैसे उचित ठहरा सकती है।
विस्तार करता मध्यम बाज़ार
एक बड़ा, संतुलित सॉफ्टवेयर व्यवसाय
अस्सी मिलियन का आवर्ती राजस्व, पैंतीस प्रतिशत वृद्धि और बारह प्रतिशत मार्जिन सैंतालीस का स्कोर देते हैं। निवेशक प्रीमियम गुणक देते हैं और पूंजी की लागत कम है। इसे लोड कीजिए और देखिए कि बड़े पैमाने पर संतुलन प्रति माह कितना बड़ा मूल्य बनाता है।
ब्लैक स्वान संकट
धीमी वृद्धि और भारी घाटे
बीस मिलियन की एक कंपनी चार प्रतिशत बढ़ती है और राजस्व का तीस प्रतिशत गंवाती है, उच्च स्टॉक मुआवजे और ऊंची पूंजी लागत के साथ। स्कोर गहराई तक ऋणात्मक है और गुणक ढह जाता है। इसे लोड कीजिए और देखिए कि राजस्व बढ़ते रहने पर भी मूल्य नष्ट होता है।
उद्योग बेंचमार्क तालिका
| मापदंड | खतरे का क्षेत्र | उद्योग औसत | शीर्ष 10% श्रेष्ठ |
|---|---|---|---|
| रूल ऑफ 40 स्कोर | 20 से कम | 30–40 | 50 से अधिक |
| राजस्व वृद्धि (मध्यम आकार का SaaS) | 10% से कम | 20–35% | 45% से अधिक |
| फ्री कैश फ्लो मार्जिन | −30% से कम | 0–15% | 25% से अधिक |
| राजस्व के हिस्से के रूप में स्टॉक मुआवजा | 20% से अधिक | 8–14% | 6% से कम |
| राजस्व गुणक (बाजार के अनुसार काफी बदलता है) | 3 गुना से कम | 5–8 गुना | 10 गुना से अधिक |
चर और नियंत्रक कारक
वार्षिक आवर्ती राजस्व
आज का आवर्ती राजस्व रन-रेट, प्रति वर्ष के रूप में।
नियंत्रक कारक: पहले रिटेंशन और विस्तार से आवर्ती राजस्व बढ़ाइए, क्योंकि बड़ा आधार स्कोर के हर अंक को गुणा करता है।
वार्षिक राजस्व वृद्धि
अगले बारह महीनों में आवर्ती राजस्व की अपेक्षित वृद्धि। ऋणात्मक भी हो सकती है।
नियंत्रक कारक: वहां प्रयास लगाइए जहां वृद्धि कुशल है, क्योंकि स्कोर में वृद्धि का हर अंक मार्जिन के एक अंक के बराबर है।
फ्री कैश फ्लो मार्जिन
स्टॉक मुआवजे से पहले राजस्व के हिस्से के रूप में नकद लाभ। जब कंपनी नकदी जला रही हो तब ऋणात्मक।
नियंत्रक कारक: अलाभकारी खंडों और धीमी भुगतान-वापसी वाले अधिग्रहण में कटौती कीजिए, क्योंकि मार्जिन के अंक खोजना अक्सर वृद्धि के अंकों से सस्ता पड़ता है।
40 के स्कोर पर राजस्व गुणक
वार्षिक राजस्व का वह वैल्यूएशन गुणक जो तुलनीय कंपनियों को तब मिलता है जब उनका रूल ऑफ 40 स्कोर ठीक 40 हो।
नियंत्रक कारक: कम चर्न, मजबूत शुद्ध रिटेंशन और पूर्वानुमान योग्य अनुबंधों से राजस्व की गुणवत्ता सुधारिए, जो किसी भी स्कोर पर खरीदारों की दी कीमत बढ़ाता है।
पूंजी की लागत
कंपनी के मूल्य पर निवेशक जो वार्षिक प्रतिफल मांगते हैं। ऊंची दरें मूल्य बनाना कठिन कर देती हैं।
नियंत्रक कारक: अधिक स्थिर व्यवसाय और जोखिम भरी फंडिंग पर कम निर्भरता से पूंजी की लागत घटाइए, क्योंकि मूल्य इसी दर से बट्टे पर आंका जाता है।
स्टॉक मुआवजा
राजस्व का वह हिस्सा जो कर्मचारियों को इक्विटी में दिया जाता है, जो मालिकों के लिए वास्तविक लागत है भले नकदी बाहर न जाए।
नियंत्रक कारक: स्टॉक मुआवजे को वास्तविक लागत मानकर नजर रखिए और उसकी एक सीमा तय कीजिए, क्योंकि नकद लाभ स्वस्थ दिखने पर भी वह मालिकों का हिस्सा घटाता है।
इस सिमुलेटर का उपयोग कैसे करें
- 1आवर्ती राजस्व, अपेक्षित वृद्धि और फ्री कैश फ्लो मार्जिन दर्ज कीजिए।
- 2चालीस के स्कोर पर तुलनीय कंपनियों का आधार गुणक और अपनी पूंजी की लागत चुनिए।
- 3राजस्व के हिस्से के रूप में स्टॉक मुआवजा जोड़िए।
- 4“मेरा टूटने का बिंदु खोजें” दबाकर देखिए कि कौन-सा इनपुट मूल्य-निर्माण को सबसे पहले मिटाता है।
- 524 महीनों में वर्तमान योजना की तुलना मार्जिन के लिए वृद्धि के सौदे से कीजिए।
इन गलतियों से बचें
- हर कीमत पर वृद्धि का पीछा करना। भारी नकदी जलाकर खरीदी गई वृद्धि कागज पर स्कोर बढ़ा सकती है, जबकि पूंजी की लागत के बाद मूल्य नष्ट करती है।
- मार्जिन की परिभाषाएं मिलाना। ऑपरेटिंग मार्जिन की तुलना किसी प्रतिस्पर्धी के फ्री कैश फ्लो मार्जिन से करने पर स्कोर निरर्थक हो जाते हैं।
- गुणक को स्थिर मानना। बाजार के गुणक काफी हिलते हैं, इसलिए किसी वैल्यूएशन पर भरोसा करने से पहले कम आधार गुणक परखिए।
- स्टॉक मुआवजे को अनदेखा करना। वह मालिकों का वास्तविक लाभ घटाता है और स्वस्थ दिखने वाले मार्जिन के भीतर छिप जाना आसान है।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
क्या रूल ऑफ 40 कोई कानून है?
नहीं। यह अंगूठे का नियम है, और स्कोर तथा वैल्यूएशन का संबंध ब्याज दरों और बाजार के मिजाज के साथ बदलता है। इसे परिदृश्यों की तुलना का तरीका मानिए।
क्या मुझे वृद्धि चुननी चाहिए या मार्जिन?
जो आप कम लागत पर जोड़ सकें। स्कोर दोनों के एक अंक को बराबर मानता है, पर मार्जिन का एक अंक अक्सर वृद्धि के एक अंक से सस्ता मिलता है, खासकर बड़े पैमाने पर।
स्टॉक मुआवजा क्यों शामिल है?
यह मौजूदा मालिकों के लिए वास्तविक लागत है, भले नकदी बाहर न जाए। कोई कंपनी स्वस्थ मार्जिन दिखाकर भी मालिकों का हिस्सा भारी मात्रा में घटा रही हो सकती है।
मुझे कौन-सा मार्जिन इस्तेमाल करना चाहिए?
फ्री कैश फ्लो मार्जिन आम विकल्प है। ऑपरेटिंग मार्जिन और EBITDA मार्जिन भी इस्तेमाल होते हैं, इसलिए तुलना करते समय एकरूप रहिए।
मैं टूटने का बिंदु कैसे खोजूं?
“मेरा टूटने का बिंदु खोजें” दबाइए। टूल हर इनपुट को उसके बुरे छोर की ओर ले जाता है और वह मान बताता है जहां मासिक मूल्य-निर्माण शून्य हो जाता है।
यह कितना सटीक है?
यह घोषित मान्यताओं वाला एक शैक्षिक मॉडल है, वैल्यूएशन, निवेश या वित्तीय सलाह नहीं। वास्तविक गुणक बाजार की स्थितियों, रिटेंशन, आकार और कई अन्य कारकों पर निर्भर करते हैं।
यह घोषित मान्यताओं पर आधारित एक शैक्षिक योजना मॉडल है। यह वित्तीय, कर संबंधी या कानूनी सलाह नहीं है। इनपुट की जगह अपने आँकड़े डालें और महत्वपूर्ण निर्णयों की पुष्टि किसी योग्य पेशेवर से कराएँ।