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キャッシュ・コンバージョン・サイクル・シミュレーター：現金は何日、在庫に眠っているか
業界のエグゼクティブ分析
事業が黒字でも、現金が尽きることはあります。理由はタイミングです。仕入先に支払い、商品が在庫に眠り、それが売れ、そのあと顧客やマーケットプレイスが支払います。これらの各ステップには日数がかかり、その間ずっと、お金は自分のためではなくサイクルのために働いています。キャッシュ・コンバージョン・サイクルは、商品の代金を支払ってから、その代金を受け取るまでの日数を数えます。会社の運転資金がどれだけ懸命に働いているかを示す、最も明確な指標の1つです。
サイクルは3つの要素でできています。在庫日数は、商品が売れるまでにどのくらい待つかを測ります。売上債権回収日数は、販売後に顧客からの支払いをどのくらい待つかを測ります。仕入債務支払日数は、自社が仕入先に支払うまでにどのくらいかかるかを測ります。サイクルは、最初の2つを足し、3つ目を引いたものです。在庫期間が長い、または入金が遅いと、サイクルは長くなります。仕入先の支払条件が長いと、短くなります。サイクルが短いということは、事業が主に仕入先によって賄われているということです。
ドミノ効果のモデルは、現金を追います。サイクルの長さが、在庫と売掛金に固定される現金から、仕入先への債務を引いた額を決めます。その固定された現金には値段があり、それを賄う資金の利息か、失われた収益です。資金調達コストは粗利の一部を占め、その割合が、売上マージンのどれだけが月間利益として残るかを決めます。高金利のもとで長いサイクルが続くと、販売価格を何も変えなくても、健全な粗利を薄い利益、あるいは赤字に変えかねません。
氷山は、サイクルとともに膨らむコストを示します。水面の上にあるのは、営業費用と利息そのものです。水面の下には、通常ほかの項目に入ってしまう3つがあります。保有する在庫の保管、保険、ロス。回収を待つ日数とともに増える貸倒れ。そして、仕入先への支払いが遅いとき、あるいは必要以上に早いときに手放す早期支払割引です。シミュレーターで、在庫日数、回収日数、仕入先の信用のうち何日分が結果を動かすかを見つけ、3つのレバーのうちどれを引くのが最も安上がりかを判断してください。
計算式と方法論の設計図
モデルは月単位で計算します。在庫は、月間の売上原価に在庫日数を掛けて30で割った値です。売掛金は、月間売上に売上債権回収日数を掛けて30で割った値です。買掛金は、月間の仕入額（売上原価に等しいと仮定）に仕入債務支払日数を掛けて30で割った値です。拘束された現金は、在庫と売掛金の合計から買掛金を引いた額です。資金調達コストは、その現金に年率を掛けて12で割った値です。営業費用は売上の一定割合とします。
- キャッシュ・コンバージョン・サイクル
- CCC = DIO + DSO − DPO
- 仕入先に支払ってから、顧客から現金を受け取るまでの日数です。
- 在庫
- 在庫 = COGS × DIO ÷ 30
- 原価で評価した、在庫に固定されている現金です。
- 売掛金と買掛金
- 売掛金 = 売上 × DSO ÷ 30; 買掛金 = COGS × DPO ÷ 30
- 顧客から受け取るべき額と、仕入先に支払うべき額です。
- 資金調達コスト
- 利息 = (在庫 + 売掛金 − 買掛金) × 年率 ÷ 12
- サイクルに拘束された現金の月間コストです。
- 純利益
- 純利益 = 売上 − COGS − 営業費用 − 利息 − 保有コスト − 貸倒れ − 逃した割引
- 月次の結果です。破綻点は、この値がゼロになる点です。
連鎖する弾力性
在庫日数と売上原価が最も感応度の高い入力です。在庫が固定される現金の最大の部分を占め、原価で評価されるからです。売上債権回収日数は、原価より大きい売上に作用するため、回収の1日は、販売1単位あたりで、在庫の1日よりも多くの現金を固定します。資本コストはそのすべてに掛かるため、金利の上昇は、短いサイクルよりも長いサイクルをはるかに強く痛めつけます。
実例に基づく3つのケーススタディ
自己資金で始めるスタートアップ
在庫を絞った小規模販売者
月間売上15,000の新しい販売者が、約45日分の在庫を持ち、数日以内に入金され、仕入先には約1か月で支払っています。サイクルは短く、拘束される現金も控えめです。これを読み込むと、無駄のない始め方が資金調達コストを小さく保つことが分かります。
成長中の中堅企業
仕入先に支えられた大規模販売者
月間売上300,000の大規模な販売者が、在庫を約2か月で回転させ、早く回収し、仕入先には45日の支払いを求めています。安い資金調達と強い支払条件が、サイクルを短く保ちます。これを読み込むと、仕入先の信用が成長を支える様子が分かります。
ブラックスワン級の危機
在庫が停滞し、支払いの遅い顧客
販売者がほぼ6か月分の在庫を抱え、顧客からの入金をほぼ2か月待ち、仕入先には10日で支払わなければなりません。資金調達は高額です。サイクルは200日をはるかに超えます。これを読み込むと、長いサイクルが実際の売上を損失に変えることが分かります。
業界ベンチマーク一覧
| 指標 | 危険ゾーン | 業界平均 | 上位10%のエリート水準 |
|---|---|---|---|
| 在庫日数（オンライン小売） | 120日超 | 45〜90日 | 40日未満 |
| 売上債権回収日数（マーケットプレイスとカードの支払い） | 45日超 | 7〜21日 | 5日未満 |
| 仕入債務支払日数 | 15日未満 | 30〜45日 | 60日超 |
| キャッシュ・コンバージョン・サイクル | 120日超 | 30〜75日 | ゼロまたはマイナス |
| 粗利に占める資金調達コストの割合 | 15%超 | 4〜8% | 3%未満 |
変数とレバー
月間売上
通常の月に請求した売上です。
レバー: 在庫回転を速めて、同じ運転資金で売上を伸ばしましょう。売上が、固定的な資金調達コストを分散します。
売上原価（COGS）
売上のうち、販売する商品に使う割合です。仕入額はこれに等しいと仮定します。
レバー: 仕入価格と構成を改善しましょう。売上原価が下がれば、抱える在庫も、仕入先への債務も小さくなります。
在庫日数（DIO）
仕入れてから販売されるまでに、商品が在庫にとどまる平均日数です。
レバー: 動きの遅い商品ラインを削り、より小さなロットで再発注し、不良在庫を売り減らしましょう。在庫の1日は、棚に眠る現金の1日です。
回収日数（DSO）
販売から入金までの平均日数で、マーケットプレイスの支払サイクルや請求書の支払条件などです。
レバー: 入金条件を短縮し、手付金を求め、期限を過ぎた請求書は早めに督促しましょう。遅れた日数ごとに、売上が固定されます。
仕入先への支払日数（DPO）
商品を受け取ってから、仕入先に支払うまでにかかる平均日数です。
レバー: 取引量と引き換えに、仕入先の支払条件を長くするよう交渉しましょう。ただし、それより大きな早期支払割引を手放さない範囲にとどめます。
年間の資本コスト
運転資金を賄う借入金の利息、または手放す収益です。
レバー: 高い短期借入を借り換え、仕入先からの信用と比べましょう。同じ固定された現金でも、高い金利ではコストがはるかに大きくなります。
このシミュレーターの使い方
- 1月間売上と、そのうち商品に使う割合を入力します。
- 2直近の決算から、在庫日数、回収日数、仕入先への支払日数を入力します。
- 3運転資金を賄う借入金の金利を入力します。
- 4サイクルの長さ、拘束された現金、資金調達で失う粗利の割合を確認します。
- 5「パラレルワールド」タブで、現在のサイクルと引き締めプランを比較します。
避けたい間違い
- 利益だけを見て、現金を無視すること。成長して黒字の事業でも、サイクルが長ければ資金が尽きることがあります。成長には、より多くの在庫と売掛金が必要だからです。
- 条件を確認せずに仕入先への支払いを引き延ばすこと。支払いの遅れは、割引、取引関係、供給を失わせ、節約が消えることがあります。
- 在庫日数を1つの数字として扱うこと。売れ筋と不良在庫が同じ平均の下にあり、平均が、処分すべき在庫の山を隠すことがあります。
- 一時的な必要に、平均の資本コストを使うこと。資金繰りが逼迫したときの短期借入は、計画で使う金利よりはるかに高くつくことがあります。
よくある質問
キャッシュ・コンバージョン・サイクルはマイナスになりえますか。
なりえます。仕入先に支払う前に回収できるなら、仕入先が事業を賄っていることになります。回転の速い小売業者の中にはマイナスのサイクルで運営するところもあり、その場合モデルは資金調達の利得を示します。
仕入額が売上原価に等しいと仮定しているのはなぜですか。
簡略化のためです。在庫を増やしている、あるいは減らしている月は、仕入額が売上原価と異なるため、可能なら実際の仕入額を使ってください。
仕入先の支払条件は、長いほど常に良いのですか。
常にとは限りません。仕入先が、信用よりも価値の高い早期支払割引を提示することがあります。モデルは、30日の期限より前に支払う場合に、逃した割引を計上します。
税金と関税のタイミングはどう扱うべきですか。
税金、関税、付加価値税は、現金のタイミングを変えることがあります。ここではモデル化していないため、最新のルールを確認し、自社の予測に加えてください。
破綻点はどうやって見つけますか。
「破綻点を探す」を押してください。ツールが各入力を悪い方向へ押し進め、月間利益がゼロになる地点を、近い順に並べて報告します。
どのくらい正確ですか。
学習と計画のためのモデルであり、財務上の助言ではありません。自社の貸借対照表の平均値を使い、結果を会計士の数字と比較してください。
これは前提条件を明示した、教育目的の計画モデルです。財務、税務、法律に関する助言ではありません。入力値はご自身の数字に置き換え、重要な判断は必ず資格を持つ専門家に確認してください。